昨日螺纹钢期货从力合约大幅低开，盘中最大跌幅接近4%，创出本轮调整新低3041元/吨。但相较于原油、跟着美国“对等关税”政策出台，全球商业摩擦加剧，金融市场担心情感洋溢，节后国内多个期货物种以跌停开盘，螺纹钢期货从力合约亦大幅低开，盘中最大跌幅接近4%，创出本轮调整新低3041元/吨。但相较于原油、等受海外需求影响较大的品种，由内需从导的黑色系品种跌幅较着偏小，且盘中反弹带动跌幅收窄。瞻望后市，笔者认为螺纹钢供需面边际走势并不乐不雅，且正在商业摩擦加剧布景下钢材出口预期转弱，螺纹钢价钱全体仍呈震动下行趋向，但美国关税政策对螺纹钢市场情感的冲击弱于原油、铜、铝等品种，加上临近成本支持以及旺季库存低位去化，螺纹钢价钱短期跌幅或受限。本地时间4月2日，美国总统特朗普颁布发表自4月9日起对中国商品征收34%的所谓“对等关税”，力度超出市场预期。至此，2025年美国对华商品新增关税税率已达到54%。4月4日，中国出台一系列反制办法，包罗对原产于美国的所有商品加征34%关税，将多家美国实体列入出口管制管控名单等。特朗普关税，中美商业摩擦升级，全球金融市场悲不雅情感洋溢，清明假期外盘黄金期现货价钱大幅波动，根基金属及次要股票指数呈现持续暴跌。正在关税利空情感完全消化之前，国内黑色系品种价钱亦将跟从外盘承压运转，但估计跌幅或小于原油、根基金属等受海外要素影响较大的品种。因为商业摩擦加剧，出口前景转弱。2024年国内钢材出口便了多国商业壁垒，但正在海外反推销办法落地之前，国内商业商“抢出口”行为反而推高了钢厂出口量。这一环境延续到了本年前两个月，1—2月国内对外出口钢材1697。22万吨，正在客岁同期基数较高的布景下，同比增速仍然达到6。5%。2月，特朗普再度上台执政后不久即将对所有进口钢铝成品加征25%关税，并于3月12日正式生效，且本年以来，越南、韩国、印度等国连续针对中国出口的部门钢材产物加征关税，国内出口自高位回落的预期升温。按照资讯机构调研数据，3月国内钢材口岸出港量已现走弱迹象，市场起头担心“抢出口”告一段落之后，商业摩擦或导致钢材出口承压回落。3月28日，国度税务总局等五部分结合发布了《关于应征国内环节税货色出口优化办事规范办理相关事项的通知布告》，做为国内钢厂出口的主要支持要素，买单出口模式将面对冲击，因此市场对将来钢材出口预期进一步转弱。供应方面，压力仍存。跟着全国竣事，本年国内次要宏不雅政策导向已开阔爽朗，而各项增量政策落地生效尚需时日，当前市场进入了宏不雅政策的线年国平易近经济和社会成长打算中提出“持续实施粗钢产量调控，鞭策钢铁财产减量沉组”。3月下旬，新疆地域多家钢厂响应国度成长委号召自动进行减产。钢铁行业减产预期成为近期螺纹钢多头主要决心来历。但从产量来看，2024年新疆地域粗钢产量仅占全国总产量的1。28%，且本地钢厂本轮减产幅度仅有10%，对当前供应端的现实影响无限。按照Mysteel数据，螺纹钢产量自春节长假后持续回升，截至4月3日，产量达到228。65万吨，虽仍处于近5年同期低位，但较客岁同期添加16。02万吨或7。53%。当前高炉铁水产量及电炉钢厂开工率较客岁同期别离提高6。78和5。2个百分点，如无后续减产行为，供应压力将进一步累积。旺季需求疲弱，基建地产难改颓势。截至4月3日，螺纹钢表不雅消费量为249。69万吨，同比下降31。6万吨或11。2%，夏历同比下降34。89万吨或11。33%。跟着下逛终端节后复工复产推进，螺纹钢需求持续回升并进入保守旺季阶段，但表不雅需求表示仍然疲弱，位于近年同期新低。1—2月国内地产发卖面堆集计同比下降5。1%，降幅较着收缩，但施工面堆集计同比下降9。1%，新开工面堆集计同比下降29。6%，降幅取客岁同期根基持平。1—2月国内狭义基建增速仅5。6%，低于客岁同期的6。3%。据百年建建调研，截至4月1日，样本建建工地资金到位率为57。95%，较客岁同期低1。72个百分点，周环比上升0。08个百分点，且近期资金到位率环比回升的幅度较客岁同期持续收窄。以上数据表白地产取基建用钢需求正在短期内偏弱，因而接下来螺纹钢旺季需求继续提拔的空间无限。成本支持取库存去化或价钱跌幅。成本端，正在高铁水产量支持下，近期焦煤现货价钱止跌并有小幅反弹，焦炭现货价钱正在履历11轮调降后，市场看跌心态趋于隆重，节后焦化企业倡议现货首轮提涨，而本年以来铁矿石普氏指数全体维持正在100美元/吨上方。利润方面，截至4月3日，支流地域长流程螺纹钢出产利润约68元/吨，螺纹钢平电出产利润约-88元/吨，螺纹钢出产利润偏低叠加成本边际有所回升，短期内价钱仍有必然支持。截至4月3日，螺纹钢总库存为798。07万吨，夏历同比下降216。72万吨或21。36%，旺季库存低位去化，价钱深跌动力不脚。（做者单元：大有期货）？。